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제788호

해운업 ‘규모 경쟁’ 심화…선사 간 글로벌 ‘전략적 통합’ 기회 확대

발간일 2026-04-17 성현정 전문연구원 051-797-4648 hjsung@kmi.re.kr

Hapag-Lloyd의 약 42억 달러 규모 ZIM Integrated Shipping Services 인수 계획은, 과거와 달리 재무적 위기가 아닌 가운데서도 선사들이 규모 확대를 위해 전략적 통합을 추진하고 있음을 보여줌
특히 팬데믹 이후 대규모 선복 확장을 단행한 Mediterranean Shipping Company(MSC)는 글로벌 선복량의 21.6%를 점유하며 5~6위 선사 대비 3배 이상의 규모를 확보하고 있으며, 2000년 이후 전체 선복 증가의 33.6%를 차지할 정도로 압도적인 성장세를 기록함
이러한 시장 구조 속에서 상위 10위권에 속한 중형 선사들조차 경쟁력 유지를 위해 규모 확대의 필요성을 절감하고 있으며, 선복 확보를 위한 공격적 투자와 함께 과거에는 상상하기 어려웠던 인수·합병 가능성까지 검토함
아울러 ‘사업 집중화(해상운송 및 터미널 중심) 전략’과 ‘수직적 통합·확장(End-to-End 물류) 전략’ 모두에서 공통적으로 규모의 경제가 핵심 경쟁 요소로 작용하고 있음
또한 상위 10대 선사가 전체 선복량의 85% 이상을 점유하는 고집중 시장 구조도가 이러한 흐름을 더욱 가속화하고 있음

일본의 Ocean Network Express(ONE)와 우리나라의 HMM 등 주요 선사들조차 현재 시장 환경에서는 규모 측면에서 한계가 있다는 평가가 제기되며, 향후 추가 합병 또는 민영화 가능성이 논의되고 있음
또한 글로벌 선복량 대비 약 35%에 달하는 역대 최대 수준의 발주 잔량은 향후 업황 하락 시 공급 과잉과 수익성 악화로 이어질 수 있는 잠재적 리스크로 작용함
특히 상위 10대 선사가 발주 잔량의 약 80~85%를 점유하고 있는 점은 대형 선사 중심의 시장 재편이 더욱 심화될 가능성을 시사함
더불어 해운 얼라이언스 체제의 불확실성 역시 중형 선사들의 위험 요인으로 작용하고 있는데, 실제 얼라이언스 체제가 재편되는 과정에서 자체 네트워크가 제한적인 중형 선사들은 대형 선사에 대한 의존도가 높아질 수밖에 없는 구조적 한계에 직면할 가능성이 있음
이에 중형 선사들은 대형 선박을 보유하고도 이를 충분히 활용하지 못하는 ‘규모의 역설’ 상황에 직면할 위험이 제기됨

팬데믹 동안 축적된 막대한 수익을 기반으로 해운업계는 비교적 안정적인 재무구조를 유지하고 있으며, 이는 향후 대규모 발주에 따른 업황 하락 가능성에도 대응할 수 있는 기반으로 작용함
실제로 컨테이너 해운업의 파산 가능성을 나타내는 Altman Z-Score는 ’16년 대비 ’25년 두 배 이상 개선되며 재무 건전성이 크게 향상된 것으로 나타남
이는 한진해운 파산과 주요 M&A가 집중됐던 ’16~’17년과는 대조적인 모습으로, 전문가들은 현재를 기록적 선복 확장, 선사 간 규모 격차 확대 및 충분한 자금 여력이 결합된 ‘전환기’로 평가함
즉, 구조적 불균형이 본격화되기 이전에 선제적 통합이 진행될 가능성이 높으며 현재 해운업계는 대형 거래가 실현 가능하면서도 전략적으로 합리적인 기회의 창(window of opportunity)에 진입한 것으로 해석됨
이에 따라 향후 글로벌 해운시장과 공급망 구조 전반에 중대한 변화가 초래될 것으로 전망됨

2025년 컨테이너 해운업 ‘Altman Z-Score’

주: Altman Z-Score는 컨테이너 해운업의 파산 가능성을 측정하는 지표로, 값이 낮을수록 파산 가능성이 높음 | 자료: Alix Partners (검색일: 2026.04.14.)

참고자료https://www.joc.com (검색일: 2026.04.14.)

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